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[买入评级]迅游科技(300467)事件点评:爆款接力 加速需求提升

来源:千侠传官网 作者:千侠传 人气: 发布时间:2018-06-06
摘要:[买入评级]迅游科技(300467)事件点评:爆款接力 加速需求提升

 


事件 :1)公司近期公告,增补子公司创始人鲁锦先生为公司董事;2)近日在外服人气爆棚的新作《堡垒之夜》获得文化部审批通过,并在公示,目前正式预约已经开放。

爆款接力,带动市场持续需求。2017 年,STEAM 平台上的《绝地求生》火遍大江南北,同时在线人数超过两百万。由于《绝地求生》的游戏特性,其对于加速器的需求非常高,受益于此,迅游科技的加速器业务实现了较快的增长。进入2018 年,另一款类玩法的游戏《堡垒之夜》开始爆红,在外服大有接力《绝地求生》之势,同时也为加速器市场持续注入需求。

《堡垒之夜》推出进度远超市场预期。目前,国服版的《绝地求生》在积极过审、《堡垒之夜》则在5 月底获得了文化部的审批通过,推出进度远超市场预期。我们认为,迅游科技作为游戏加速服务商,和游戏市场整体需求发展息息相关。虽然目前《绝地求生》仍然在审核之中,但是《堡垒之夜》的提前过审将直接利好国内竞技端游市场,从而带动国内加速器市场需求,为公司加速器业务进一步拓宽市场。最后,无论是《绝地求生》还是《堡垒之夜》,代理方均是腾讯游戏,考虑到迅游科技过去和腾讯的深度合作(无论是《英雄联盟》还是《王者荣耀》),《绝地求生》和《堡垒之夜》的国服落地,都将提升迅游科技的市场综合竞争力。

鲁锦先生进驻董事会,公司两块业务的协同或进一步加速。我们一直认为,迅游科技并购狮之吼,绝非单纯考虑财务目的,而是有着深远的业务协同规划。狮之吼在境外有着非常成熟的渠道接口,无论是公司传统业务的出海还是其他业务落地,两块业务均有巨大的合作空间。鲁锦先生进驻董事会将进一步为这种协同提供便利,公司两块业务的合作落地有望加速。

盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为1.66/2.15/2.53 元,对应PE 为21 倍、16 倍、14 倍。基于公司是细分领域的龙头公司,未来成长性非常高,且协同效应或进一步加速公司两块业务的发展,我们给予公司2018 年30 倍估值,对应目标价49.80 元,维持“买入”评级。

风险提示:国家对于游戏的政策或发生改变、并购标的业绩不及预期、新兴网络技术或对行业发生颠覆性影响、商誉减值风险、游戏上线时间不及预期风险。

□ .刘.言  .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司

责任编辑:千侠传